水晶光电(002273)业绩保持快速增长
年报显示，公司2010年实现营业收入3.32亿元，同比增长76.55%；实现净利润9376万元，同比增长62.86%；实现每股收益0.83元。公司业绩保持了快速增长，基本符合我们的预期。
分业务来看，报告期内公司传统的OLPF和IRCF产品分别实现收入7373万元和1.38亿元，同比增长23%和46%，仍是公司盈利的主导业务；单反用OLPF产品实现收入6433万元，同比增长686%，在收入中占比达到20%，出货量超出此前预期；晶景光电的微投产品全年实现收入370万，但仍亏损360万元。
我们预计2011年公司业绩仍将维持较快增速。成长动力一方面来自单反用OLPF需求的持续旺盛，另一方面将来自Kinect窄带滤光片的销售和LED蓝宝石衬底切割项目的快速推进。目前公司外置的微投产品和嵌入式微投模块都在推广阶段，并在2010年实现了小规模的销售。虽然微投产品大规模的推广时间以及市场的接受程度仍然存在一定的不确定性，但我们认为公司2011年其他业务的成长确定性较强，仍然坚定看好公司的成长前景。
我们预测公司2011、2012年的每股收益分别为1.29元和1.77元。目前公司股价对应2011、2012年的动态市盈率分别为36和26倍，我们维持公司"短期强烈推荐、长期A"的投资评级。