央行正回购小幅放量银行间市场资金面相对宽 [复制链接]

央行正回购小幅放量 银行间市场资金面相对宽松

摘要：本周二（3月19日），人民银行在例行的公开市场业务操作中以利率招标方式开展了390亿元28天期正回购操作，中标利率继续持稳于2.75%。尽管此次正回购操作规模与上周二相比小幅放量，但考虑到本周起将有正回购到期资金对冲，因此390亿元的操作规模并未出乎市场预期。业内人士普遍认为，本周央行公开市场操作有望延续小幅净回笼资金的态势，以维持资

本周二（3月19日），人民银行在例行的公开市场业务操作中以利率招标方式开展了390亿元28天期正回购操作，中标利率继续持稳于2.75%。尽管此次正回购操作规模与上周二相比小幅放量，但考虑到本周起将有正回购到期资金对冲，因此390亿元的操作规模并未出乎市场预期。业内人士普遍认为，本周央行公开市场操作有望延续小幅净回笼资金的态势，以维持资金面适中水平。

统计数据显示，本周公开市场无逆回购或央票到期，但有400亿元正回购到期，在资金面本身就较为宽松的背景下，将到期资金展期也在情理之中。春节后，截至上周，央行公开市场操作已实现连续四周净回笼资金9640亿元，且上周净回笼规模由前一周的50亿元放大到440亿元。与此同时，上周五200亿元可转债展开上、下申购，分析人士预测，此次民生转债申购将冻结资金约5000亿元。央行回笼力度的加码以及民生银行可转债的发行，不免令市场对于资金面前景产生担忧。但银行间市场资金面仍保持了相对宽松格局，主流资金利率继续运行在今年以来的较低水平。

#re##ad#中国货币3月19日公布的数据显示，银行间市场资金利率涨跌互现，短期利率呈下跌态势，其中隔夜Shibor下跌27.60个基点至2.2480%，7天期下跌11.30个基点至2.9730%。总体来看，隔夜、7天回购等主流资金利率继续在今年以来的相对低位水平附近波动。“货币市场利率的平稳表现，说明央行适度提升回笼规模并未触及市场流动性的根基。”债券市场人士说。

在公开市场连续四周净回笼，特别是央行重启正回购并连续四周开展操作之后，市场上对于央行货币*策开始收紧的猜测不断升温。毕竟，正回购与逆回购是两种方向相反的流动性调控工具。对于央行近期公开市场操作，多位业内专家表示，近期央行公开市场净回笼资金并非必然对应货币*策紧缩，央行回购利率持续稳定则显示出货币*策并未转向，考虑到经济运行态势和CPI走势背景下，货币*策短期内难以收紧。此外，近期结汇需求踊跃也为流动性提供了较好支撑，资金成本低位运行的格局短期内不会发生实质改变。“一方面，公开市场操作中量的变化主要在于把握基础货币的平稳投放，并非一味地紧缩操作，且3月通胀料将回落、短期风险可控，因此目前出于‘防通胀’的货币*策收紧仍为时尚早；另一方面，自从去年6月底以来，央行正、逆回购中标利率始终保持稳定，进一步彰显出央行有意通过公开市场操作，引导资金利率回归合理水平的目标并未发生改变。”上述债券市场人士说。

当然，在业内人士看来，正回购对于逆回购的替代，仍然明确地传递出央行不愿看到流动性走向泛滥的信号，因此期望资金面重回1月份非常宽松的状态已经不现实。在货币*策保持“中性”的情况下，外汇占款对于资金面的影响力相应得到强化，流动性保持相对充裕仍总体无忧。业内普遍认为，当前银行间外汇市场上结汇需求依然旺盛，3月份外汇占款有望继续增长并对流动性形成支撑，加之央行会根据资金面情况适时调节公开市场操作力度，预计资金成本低位运行的格局短期内不会发生实质改变。